Kết quả Q4 FY25 – Doanh thu và lợi nhuận không đạt kỳ vọng

• Doanh thu quý đạt 5,76 tỷ USD, tăng 8% YoY nhưng thấp hơn mức dự đoán 5,89 tỷ USD của Wall Street.
• EPS điều chỉnh là 41 cent/cổ phiếu, so với kỳ vọng 44 cent
• Gross margin non-GAAP giảm còn 9,5%, so với 10,2% cùng kỳ năm trước và 9,6% quý trước đó.
• Cổ phiếu SMCI giảm khoảng 15% (hoặc hơn 16% theo một số nguồn) sau giờ giao dịch do kết quả yếu và triển vọng không đạt mong đợi.

Dự báo FY26 & Rủi ro cạnh tranh

• Công ty vẫn duy trì kế hoạch doanh thu FY26 tối thiểu đạt 33 tỷ USD, cao hơn mức dự báo trung bình của thị trường là 29,94 tỷ USD, thể hiện sự tự tin tăng trưởng sau giai đoạn cạnh tranh gay gắt.
• Lưu ý: số này đã được điều chỉnh giảm so với mục tiêu trước đó là 40 tỷ USD đưa ra vào tháng 2/2025.
• Guidance Q1 FY26 cũng thấp hơn kỳ vọng: dự báo doanh thu 6–7 tỷ USD và EPS điều chỉnh 46 cent, trong khi thị trường mô hình là ~6,63 tỷ USD và EPS ~59 cent.

Nguyên nhân chính & bối cảnh thị trường

• Khai thác vốn làm hạn chế tăng năng lực sản xuất: CEO Charles Liang cho biết hạn chế về vốn lưu động đã kéo chậm sản lượng – đã được khắc phục một phần nhờ huy động ~3 tỷ USD trái phiếu chuyển đổi trong năm 2025.
• Cạnh tranh từ Dell & HPE: các đối thủ lớn hơn đang giành thị phần AI server bằng sức mạnh thương hiệu và cơ sở khách hàng doanh nghiệp rộng hơn. Super Micro được cho là mất hợp đồng từ khách lớn như CoreWeave hay xAI sang Dell/HPE.
• Biên lợi nhuận tiếp tục bị nén: Gross margin sụt từ ~10% hiện tại trong khi dự báo vẫn ở mức thấp ~9–10% trong ngắn hạn. Giá linh kiện, thuế quan (tariffs) và áp lực cạnh tranh khiến việc nâng margin là thách thức lớn

Đánh giá

·        Ngắn hạn: Kết quả Q4 không như ý và guidance Q1 thấp, khiến nhà đầu tư mất niềm tin; rủi ro tăng do cạnh tranh gay gắt.

·        Dài hạn: Doanh thu FY26 mục tiêu 33 tỷ USD cho thấy tăng trưởng tiếp tục, nhất là khi nhu cầu AI server vẫn rất cao trong năm tới.